固定資産投(tou)資尚不明朗，需(xū)求端低迷仍在(zài)持續。一二月份(fèn)數據💃🏻表明固定(ding)資産投資和房(fáng)地産投資延🐕續(xù)了去年年底以(yǐ)來的上升态勢(shì)，然而目前市場(chǎng)關📧注的焦❄️點在(zai)于城鎮化⚽ 建設(shè)具體實施方案(àn)以及各地方根(gēn)據⁉️“國五條”制👉定(ding)的地産🛀調控辦(ban)法上，未來要👨‍❤️‍👨看(kan)政策 對于需求(qiu)的拉動程度。

行(háng)業高速增長期(qī)已過，去産能是(shi)目前行業發展(zhǎn)的必然方向。目(mù)前工程機械除(chu)挖機 外各類産(chan)品進口替代過(guò)程基本完成，行(hang)業的粗放發展(zhan)模式已告終結(jie)，目前行業整體(ti)處于 産能過剩(shèng)階段，去産能是(shi)市場的必然選(xuan)擇，一批技術實(shí)力弱，以低端産(chan)品進行價格競(jìng)争 的中小廠商(shāng)将被淘汰;行業(ye)将向擁有技術(shu)、服務和渠道優(yōu)勢的龍頭企業(yè)集中。

13 年實現正(zheng)增長較為困難(nán)。受到基建、地産(chan)項目密集開工(gong)的💯影響，三、四月(yuè)份是傳統的工(gōng)程機械銷售旺(wàng)季，這段時期銷(xiao)量往往能夠占(zhàn)到全年銷量的(de)30%左右。今年的銷(xiao)售旺季因春節(jiē)較晚🔅、政府換屆(jie)等因素的影響(xiǎng)有所推遲，我們(men)通過對各經銷(xiao)商調研發現，今(jin)年的銷售情況(kuàng)仍然沒有明顯(xian)好轉。其中挖掘(jue)機、起重機同比(bǐ)下滑15%左右，環 比(bǐ)降幅收窄，然而(er)低于廠商、經銷(xiao)商普🏃🏻‍♂️遍預期的(de)與去👅年持平的(de)水平。旺季不旺(wàng) 目前工程機械(xie)除挖♋機 外各類(lèi)産品進口替代(dai)過程基本完成(cheng)，行業的粗放發(fā)展模式已告終(zhong)結。

保有量大、開(kāi)工率低制約了(le)下遊需求。前兩(liǎng)年金融銷售工(gong)🥰具的大範圍使(shǐ)用透支了市 場(chǎng)的潛在需求，目(mù)前設備市場保(bao)有量偏大，而開(kai)工率始終在低(di)位徘徊。以混凝(ning)土設備為 例，據(ju)中國工程🐅機械(xiè)工業協會混凝(níng)土✌️機械分會🙇🏻統(tong)計，我國現有混(hùn)凝土設備包括(kuò)：50m3/h以上的攪拌站(zhàn)(樓)33931 座，混凝土泵(beng)44993 台，泵車39889 台，攪拌(bàn)運✂️輸車228822台;350L 以上(shang)🏃‍♀️的混凝土攪拌(bàn)機200721 台，總量548356 台。根(gen)據🔱調研結果顯(xiǎn)示，設備保有量(liang)大的東部地區(qu)很多攪拌站産(chan)能利用率低于(yú)50%，制約了新設備(bèi)購買需求。

二手(shǒu)設備市場截流(liú)了部分需求。鑒(jiàn)于進口二手工(gōng)程機械性價比(bi)高的優勢，進口(kǒu)二手設備需求(qiú)一直很大。以挖(wā)掘機為例，11 年進(jin)🐇口二手工程機(jī)械占到了挖掘(jue)機🥰年度銷量的(de)14.25%。在📧目前流動性(xìng)受限的情況下(xià)，價格相對較低(di)的進口二手設(shè)備更能滿足一(yi)部分低端需求(qiú)，這㊙️也對新設備(bei)的銷售構成了(le)影響。

受基本面(miàn)影響，短期内股(gu)價難有表現。年(nián)初市場對于今(jīn)年🥵行業的普遍(bian)預期是小幅回(huí) 升，然而根據春(chun)節後各類産品(pin)的銷售數據來(lái)看，今年行業的(de)景氣度将低于(yú)預期🛀🏻。我們認 為(wei)在即将到來的(de)傳統銷售旺季(jì)中行業的表現(xiàn)也難以出現實(shí)質性的扭轉，目(mu)💰前行業股票的(de)價格中樞已下(xia)探至曆🍉史低位(wèi)，然而基本面的(de)持續低迷将繼(ji)續限制股價回(huí)升。未來的機會(hui) 還在于城市化(hua)及房地産政策(cè)的超預期。

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